黄酒行业上市公司（年报观察丨3家黄酒上市公司成绩有喜有忧，线上寻增量破局不易）

 

3家A股黄酒上市公司2023年成绩单出炉，古越龙山、会稽山营收、净利润均实现上涨，金枫酒业则营收下降，净利润虽因收到约2亿元房屋征收补偿款而实现增长，却难掩扣非净利润连续4年为负的窘况。

与白酒行业相比，黄酒头部企业营收、净利润体量差距仍然明显。这与黄酒区域消费特征明显、产品低价同质竞争、单品体量较小等局限有关。为寻求增量，2023年，黄酒上市公司纷纷发力高端化、年轻化、全国化、线上化等，尤其是线上渠道收入增长明显。业内认为，目前黄酒企业高端化快速破局不易，需要龙头企业持续投入足够资源培养市场和消费习惯。

业绩有喜有忧

古越龙山、会稽山、金枫酒业3家黄酒上市公司日前接连发布2023年业绩。其中，古越龙山实现营业收入17.84亿元，同比增长10.11%；实现净利润3.97亿元，同比增长96.47%。其净利润上涨超九成，主要与获得拆迁补偿、转让股权等有关，包括获得沈永和酒厂房屋拆迁补偿款，以约7123万元转让所持古越龙山电子公司49%股权。若看扣非净利润，古越龙山则盈利1.91亿元，同比增长5.15%。

3家A股上市黄酒企业2023年业绩。 新京报记者 秦胜南 制图

2023年，古越龙山酒类营收为17.25亿元，同比增加10.52%，与“力争酒类销售增长12%以上，利润增长12%以上”的目标还有差距。古越龙山副董事长、总经理徐东良在2023年度业绩说明会上就此回应称，市场存在很多不确定性因素，且白酒、啤酒等其他酒种及一线酒企的强劲，对黄酒品类及企业造成一定挤压，虽未达成预定目标，但也来之不易。

与古越龙山同在浙江绍兴的会稽山，2023年实现止跌回升，营业收入为14.11亿元，同比增长15.01%；净利润为1.67亿元，同比增长15.11%；扣非净利润为1.55亿元，同比增长21.22%。

相比之下，位于上海的金枫酒业2023年业绩相对逊色。其营业收入为5.73亿元，同比下降13.42%；净利润为1.05亿元，同比增长1927.49%。净利润大涨，主要是因为收到四川中路房屋征收补偿款约2亿元。而从扣非净利润看，该公司亏损5297万元，同比下降2053.28%。这也是该公司连续4年扣非净利润亏损。分产品来看，该公司黄酒、葡萄酒营收分别同比下降13.08%、87.45%。

全国化仍不易

中国酒业协会近日公布数据显示，2023年，全国黄酒生产企业数量约700家，完成酿酒总产量190万千升，同比增长3.2%；实现销售收入210亿元，同比增长2.1%；实现利润总额19.5亿元，同比增长8.5%。不过，规模以上黄酒企业累计完成销售收入85.47亿元，相比2022年101.6亿元继续下跌；规模以上企业数量也从2017年的121家下降至2023年的81家。

不难看出，黄酒行业市场集中度依然不高。3家黄酒上市公司2023年营收总额近38亿元，在全国黄酒企业销售收入中占比不足两成。有业内人士认为，黄酒行业尚未建立真正的市场格局，也缺乏真正意义的全国品牌。

同时，黄酒区域性消费特征明显，在一定程度上影响了全国化进度。2023年年报显示，3家黄酒上市公司的主阵地依旧在江浙沪地区，比如古越龙山江浙沪三地销售收入占比分别为10.13%、28.97%、20.07%，其他地区为38.35%；会稽山江浙沪三地销售收入占比分别为9.87%、62.6%、18.93%，其他地区为7.93%；而金枫酒业在江浙沪三地的销售收入占比分别为1.14%、25.64%、68.76%，其他地区为4.46%。

中国酒业协会理事长宋书玉此前表示，黄酒发展要抓住的核心问题就是放大声量，让更多消费者知道黄酒。事实上，部分黄酒企业在继续推进全国化，如古越龙山2023年新增263家经销商，填补北方24个地级市空白市场。

另一方面，黄酒市场情况已有所好转。中银证券4月1日发布研报提到，白酒和黄酒之间的消费场景和消费群体有一定重叠，白酒的挤压有所减弱。随着消费群体结构变化，包括黄酒在内的其他酒种有望迎来新发展机遇，“只要黄酒龙头企业愿意投入足够的资源去培养，酒类的口感偏好可以改变。”

线上寻求新增长

尽管如此，黄酒行业还需面对低价同质竞争、单品体量较小难以形成突围势能的情况。数据显示，当前黄酒的主要消费年龄在40岁以上，产品价格相对较低。“目前市面上主流的黄酒价格普遍在20元至30元（500ml），知名品牌10年陈黄酒售价也仅为百元左右。”招商证券研报中提到。

黄酒龙头企业也正在这些方面寻求突破，一方面通过发力高端化、寻求年轻化等，完善产品结构和价格带布局，扩大消费群体；另一方面，通过拓展线上销售渠道，拓宽更多消费场景，抢占年轻消费者认知，提升市场容量。

古越龙山已推出“国酿1959”“青花醉”“只此青玉”等系列高端产品款；会稽山则对“纯正五年”等主线产品进行包装升级，推出适合年轻人口感的气泡黄酒；金枫酒业升级高端品牌“石库门”，推出黄酒咖啡、黄酒冰激凌、黄酒提拉米苏等。从业绩来看，2023年，古越龙山中高档酒营收为12.43亿元，同比增长12.42%；会稽山中高档酒营收为8.1亿元，同比增长12.22%。

渠道方面，线上渠道已成为黄酒上市公司的主要增长点。2023年，古越龙山线上销售收入为1.98亿元，同比增长48.61%；会稽山线上销售收入为0.91亿元，同比增长126.11%。

酒业独立评论人肖竹青对新京报记者表示，黄酒目前还属于客单价不高的低度酒饮，偏向于悦己型消费，在“国潮热”下，可满足不少年轻人注重个性化、差异化的消费特点。黄酒蕴含的传统文化也能为消费者提供情绪价值，这是其适合线上销售的原因。

有分析认为，与白酒、啤酒相比，黄酒在高端化方面仍然缺少提高消费者培育力度的有力载体。在肖竹青看来，“酒水品牌高端价格带在市场占领一席之地，需要可持续的发展规划和时间积累，需要形成公众认知和心理价位预期，而这需要几代人的努力。”

古越龙山日前在2023年度业绩说明会表示，黄酒面临的主要是与白酒、啤酒等其他酒类的品类竞争，需行业合力将黄酒文化优势和品类优势更精准传递给消费者，更好发掘年轻人需求，进一步拓展行业发展空间。当前黄酒行业的高端化共识已形成，行业集中度正在不断提升。

新京报记者 秦胜南

编辑 李严

校对 柳宝庆